西班牙人官宣完成股权转让陈雁升1点3亿欧出售俱乐部正式易主

摘要：2025年10月9日，西甲豪门西班牙人俱乐部宣布已完成股权转让，中国富豪陈雁升以1.3亿欧元的价格出售俱乐部绝大多数股权，标志其执掌十年传奇的终结。这笔交易中，共有99.66%的股份被转手给美国商人阿兰·佩斯主导的 VSP / VSL 投资集团，现金部分为 6500 万欧元，其余以股份注入形式支付。此次易主不仅意味着中资主导时代的落幕，也引发了舆论对于中国资本入主欧洲足球的成败反思。文章将从四个方面来深入探讨这次股权转让的背景、交易结构、意义与挑战，并在结尾对这次易主对未来的影响做出总结。

1、交易背景与缘起

首先，要理解此次股权转让，必须回顾陈雁升与星辉娱乐进入西班牙人的历史。早在2015年11月，星辉娱乐便以不超过 6,434.8 万欧元收购并增资，取得西班牙人俱乐部超过 50.1% 的股权，并承接一定融资担保义务，从而掌握俱乐部的实际控制权。citeturn0search2turn0search8turn0search0 在之后的几年中，星辉娱乐不断增发、增持，将持股比例逐步提升至接近 99%。citeturn0search8turn0search0turn0search1

其次，在中资热潮的背景下，中国资本对欧洲足球俱乐部的投资曾被视为走出去的新路径。陈雁升入主西班牙人，被看作中国资本在五大联赛俱乐部控股方面的重要标杆。然而，随着时间推移，俱乐部的竞技表现、资本回报、运营管理等方面的挑战逐渐显现。

最后，从产业角度看，星辉娱乐本身是以玩具、游戏、文化娱乐为主的公司，足球俱乐部业务在其业务体系中具有“辅助”甚至“战略投入”的性质。citeturn0search8 在过去几年里，足球运营对于星辉娱乐也造成了较大的财务负担与风险积累。因此，当市场环境、资本结构、政策导向都出现不确定性时，出售俱乐部股权成为一个合乎逻辑的退出路径。

2、交易结构与股权细节

官方公告披露的是，星辉娱乐以 1.3 亿欧元对价，将其持有的 99.66% 股权出售给 VSP / VSL 集团。citeturn0search2turn0search1turn0search3turn0search7 在这笔对价中，6500 万欧元以现金形式完成支付，另有 6500 万欧元通过股份注入方式支付给星辉娱乐旗下子公司。citeturn0search6turn0search7turn0search3turn0search1

具体来看，星辉体育子公司获得现金加股份的组合支付；星辉游戏子公司则获得的是对应估值的股份注入，该部分折算价值约 4000 万欧元。citeturn0search6turn0search7turn0search3 同时，交易完成后，星辉娱乐仍通过持有 VSP / VSL 的一部分股份（约 16.45% 的股份或 A 类股权）与新主保持着间接关联。citeturn0search7turn0search6turn0search3

此外，根据公告，西班牙人与英超俱乐部伯恩利将共同纳入 VSL 集团旗下，尽管保持各自运营独立，但资本、资源、管理层可能存在协同之处。citeturn0search2turn0search7turn0search3 这种多俱乐部模式，近年来在欧洲足球资本化运作中愈发常见，试图通过资源共享与协同效应降低成本、提升竞争力。

3、象征意义与资本含义

这是中国资本在欧洲五大联赛控股时代的一个重要节点退出。中资控股西班牙人的这个实验，在经历了多个赛季的波折之后，以彻底退出的方式画上句点，其象征意义不言而喻。citeturn0search0turn0search1turn0search6turn0search3

这次交易也意味着，新一批资本（以美资为代表）在欧洲足坛继续扩大影响力。VSP / VSL 的进入，将延续国外资本对俱乐部的整合与管理方式，在足球产业链条中寻求更稳定的盈利模式。

从星辉娱乐角度看，这笔交易在财务上也具有重要意义。对于一个在体育板块长期承受亏损压力的上市公司而言，套现部分或全部股权，既能释放流动性，也可能缓解亏损扩张的风险。这对星辉在资本市场及主营业务运转层面，具有治本意义。

4、面临挑战与未来展望

尽管交易完成，中资时代落幕，但新主仍面临诸多挑战。首先是俱乐部的竞技表现与重建压力。西班牙人在过去几年经历过降级、起伏。新老板须在短期内稳定球队实力，以维持俱乐部在西甲的地位，避免反复波动。

其次是文化融合与管理模式的适配。美国资本进入欧洲足球，多以财务导向与体系化管理著称；但足球文化、球迷情感、当地治理惯例与商业合作模式各具特色，需要谨慎调整与融合。

第三是资本回报与可持续发展的问题。足球俱乐部本身是重资产、运营成本高、变动风险大的项目。新主若希望投入与回报平衡，需要找到商业化收入、青训体系、市场开发等多重增长足球软件登录点。

此外，多俱乐部运营模式自身也有潜在风险。虽然西班牙人与伯恩利隶属于同一母公司，但两队如何进行资源共享（如球员租借、青训协作）又如何保持各队独立性，是对集团管理能力的考验。

总结：

西班牙人俱乐部官宣完成股权转让、陈雁升以 1.3 亿欧元出售几乎全部股份的消息，不仅是俱乐部历史的转折点，更是中资控股欧洲足球时代的总结。此次交易结构复杂，现金与股份混合支付，星辉娱乐仍有间接持股，新老主在资本布局与运营思路上存在延续与切换。

未来，新主所面临的挑战仍不少：竞技重建、盈利体系构建、文化融合与多俱乐部协同都是关键。此次易主既是告别，也是开端。若能妥善应对这些挑战，西班牙人或可迈入新的发展阶段；若再度跌宕，则可能成为资本博弈中的又一教训。